Riesgo pensional: El Gobierno emitió un decreto que limita la diversificación de inversiones de los fondos de pensiones, generando alertas entre expertos por posibles impactos en la rentabilidad y seguridad del ahorro de los trabajadores.
Menos diversificación, mayor riesgo
Andrés Mauricio Velasco, presidente de Asofondos, advirtió que el debate no debe ser ideológico, sino técnico. El decreto afecta un principio clave: la diversificación del portafolio para mejorar la rentabilidad y controlar el riesgo.
Diversificar implica repartir el ahorro en diferentes activos —acciones, bonos, fondos— en varios países y proyectos. Así, si una inversión falla, otras compensan las pérdidas. Sin embargo, el decreto limita esta estrategia, aumentando la exposición a riesgos locales.
Velasco explicó que una menor diversificación reduce las opciones de inversión y, por tanto, los rendimientos. Esto impactaría directamente la capacidad de los afiliados para pensionarse y el valor de sus mesadas.
Inversión nacional vs. exterior: ¿qué conviene más?
El decreto busca dinamizar la economía local, aumentar la productividad y fortalecer el PIB, utilizando el ahorro de largo plazo de los fondos de pensiones. El Gobierno prioriza sectores como infraestructura, vivienda, energía y proyectos sostenibles.
Entre los proyectos destacados están la Segunda Línea del Metro de Bogotá, el aeropuerto de Cali, el Regiotram Norte y el Tren de Cercanías del Valle. Aunque la oferta incluye iniciativas públicas y privadas, Velasco cuestionó si estos proyectos ofrecen rentabilidades comparables a los mercados internacionales.
El presidente de Asofondos rechazó la idea de que los fondos privados hayan dejado de invertir en Colombia. «Hemos participado en energía, vivienda, hidrocarburos, transporte masivo, infraestructura vial, aeropuertos y puertos», afirmó.
Rentabilidad en riesgo: cifras que preocupan
Velasco alertó que restringir la inversión internacional podría reducir la rentabilidad. «A veces invertimos más aquí y a veces allá, buscando la mejor opción», señaló.
En los últimos 15 años, los fondos de pensiones con portafolios diversificados lograron una rentabilidad promedio anual del 8,5% y un riesgo del 1,7%. Si solo hubieran invertido en Colombia, la rentabilidad habría sido del 3,8%, con un riesgo del doble. Es decir, menos rentable y más riesgoso.
Andrés Pardo Amézquita, exviceministro de Hacienda, advirtió que la medida reduciría los rendimientos futuros y los recursos para pensiones, afectando especialmente a los afiliados jóvenes. Además, aumentaría la exposición al riesgo local —político, económico y regulatorio— y funcionaría como un «impuesto implícito» al ahorro pensional.
Otro punto crítico es el posible uso político del ahorro pensional, a través de un «banco de proyectos» liderado por el Gobierno, lo que podría desvirtuar los criterios técnicos en la administración de estos recursos.
¿Objetivos ocultos? Teorías sobre el decreto
José Manuel Restrepo, rector de la Universidad EIA, planteó que el decreto responde a una combinación de factores ideológicos, cambiarios y fiscales. «Este gobierno siempre ha pretendido estatizarlo prácticamente todo. Ahora estatiza las decisiones de inversión de los fondos privados», criticó.
Restrepo identificó tres posibles objetivos:
- Ideológico: Ampliar la presencia del Estado en sectores estratégicos, limitando la autonomía de las AFP.
- Cambiaro: Presionar el dólar a la baja mediante el retorno de recursos al país, beneficiando las finanzas públicas al reducir el costo de la deuda externa.
- Fiscal: Forzar a las AFP a invertir en TES (bonos del Gobierno), aumentando la exposición al riesgo fiscal del Estado.
El Gobierno realizó este mes la emisión de deuda más grande de su historia: US$4.950 millones en bonos globales con vencimientos en 2029, 2031 y 2033. Un peso más fuerte reduciría el pago de intereses.
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