Crisis de confianza: La economía colombiana enfrenta en 2026 su mayor desafío en dos décadas: reactivar la inversión privada, que cayó al 17,5% del PIB, el nivel más bajo desde 2004.
En junio de 2025, el Ministerio de Hacienda proyectaba un crecimiento del 3% para 2026, basado en estabilidad macroeconómica y una inflación controlada. Sin embargo, el decreto que elevó el salario mínimo en un 23,7% —hasta $2.000.000 mensuales— cambió radicalmente el panorama. Analistas como Julio Romero, economista jefe de Corficolombiana, advirtieron que este aumento, el más alto en décadas, supera la capacidad productiva del país y podría reducir el crecimiento a menos del 2%.
El FMI ya había recortado su pronóstico para Colombia de 2,6% a 2,3% a finales de 2025, incluso antes del ajuste salarial. Las cuentas nacionales se complican: el déficit fiscal para 2026 se revisó al alza, del 7,5% al 7,9% del PIB, obligando al Estado a endeudarse más en un contexto de alta desconfianza internacional.
La fuga de capitales agrava la situación. Según La Silla Vacía, el 30% de las grandes fortunas del país dejó de tributar o trasladó sus activos al exterior tras la reforma al impuesto al patrimonio. Esta salida de capitales coincide con un momento crítico: la inversión fija privada está en su punto más bajo en 20 años.
El costo de la deuda y la percepción de riesgo
Colombia paga intereses por su deuda a una tasa promedio del 13%, la tercera más alta del mundo, solo superada por Nigeria y Brasil. Este alto costo limita la capacidad del Estado para invertir en infraestructura o programas sociales. Esta semana, el Gobierno autorizó un cupo de deuda de $152 billones en Títulos de Tesorería (TES) para financiar el presupuesto de 2026, un monto que pone a prueba la capacidad del mercado.
La calificadora Fitch alertó sobre la falta de un «ancla fiscal creíble», tras el rechazo del Congreso a la reforma tributaria, que dejó un faltante de $16 billones. Fitch prevé que el déficit del Gobierno central alcance el 7,5% del PIB, por encima de las metas oficiales, debido a la normalización del pago de intereses y la dificultad para ajustar el gasto en año electoral.
Venezuela: el factor externo que añade incertidumbre
La economía colombiana no solo depende de sus decisiones internas. La situación en Venezuela, con la intervención de Estados Unidos, genera riesgos adicionales. Una escalada en el país vecino podría afectar los flujos migratorios, el comercio binacional y la percepción de riesgo en la región, llevando a los inversionistas a retirar capitales de mercados emergentes.
Esto presionaría la tasa de cambio y dificultaría la financiación del déficit fiscal. BBVA Research estima que el dólar cerrará 2026 en $4.020, impulsado por la volatilidad política interna y las decisiones de la Reserva Federal de EE.UU.
Banco de la República: ¿subirán las tasas en 2026?
El alza del salario mínimo presiona la inflación, poniendo al Banco de la República en una posición defensiva. Proyecciones del Grupo Cibest sugieren que la tasa de política monetaria podría subir hasta el 10% en la primera mitad del año para frenar el consumo y el alza de precios. Corficolombiana incluso estima que podría superar el 12% al cierre de 2026.
La junta del Banco de la República ha mantenido un pulso dividido. En las últimas reuniones, la votación fue 4 a 3 a favor de no mover las tasas. Leonardo Villar, Olga Lucía Acosta, Bibiana Taboada y Mauricio Villamizar se han opuesto a recortes, mientras que el ministro de Hacienda, Germán Ávila, y los directores Laura Moisá y César Giraldo han insistido en reducirlas para dinamizar el crecimiento.
El año electoral y la «olla raspada»
2026 es un año electoral, lo que limita la capacidad del Gobierno para implementar reformas fiscales. La incertidumbre sobre el próximo mandatario amenaza con paralizar la inversión de largo plazo. BBVA Research proyectaba un repunte del 4,9% en este indicador, pero la cautela empresarial podría frenarlo.
El panorama fiscal es crítico. La deuda neta del Gobierno Central pasó del 61,3% del PIB en 2025 al 63% en 2026, reflejando un endeudamiento más rápido que el crecimiento económico. El exministro de Hacienda Alberto Carrasquilla advirtió que el próximo Gobierno heredará una «olla raspada»: una estructura de gastos rígida y un nivel de endeudamiento que deja poco margen para nuevas crisis.
¿Dónde están las oportunidades en 2026?
A pesar del contexto adverso, el sector privado mostró resiliencia en 2025. Según Aon, se registraron 183 fusiones y adquisiciones por US$5.934 millones, un 82% más que en 2024. Movimientos clave como el desenroque accionario entre Grupo Argos y Sura, la integración de Tigo y Movistar, y el nacimiento de Davibank sumaron $283 billones.
Los expertos señalan que las oportunidades se concentran en sectores terciarios: comercio minorista, logística y fabricación de productos para el hogar. La economía verde también gana terreno, con productos ecológicos y servicios profesionales especializados como nichos de alta rentabilidad.
El desafío de recuperar la confianza
Recuperar la inversión privada requiere más que un cambio de Gobierno. Corficolombiana destaca dos obstáculos clave: una complejidad regulatoria asfixiante —con 20 normas nuevas por semana— y un deterioro en la seguridad pública. Los actos de terrorismo y secuestros han alcanzado máximos recientes, dificultando la operación del sector privado en varias regiones.
El próximo Gobierno deberá reconstruir un ecosistema que brinde garantías para la inversión. Sin ello, Colombia seguirá perdiendo capitales y oportunidades. Como advirtió el exministro Carrasquilla: «Quien asuma las riendas económicas en 2026 necesitará un perfil heroico».
